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证券公司持续竞争力模型构建的研究

更新时间 2011-12-28 16:23:10 点击数:

    证券公司持续竞争力模型构建的研究于长福(哈尔滨德强商务学院,黑龙江哈尔滨150025)[摘要]提升核心竞争力是证券公司改善公司治理结构、确定战略管理地位、增强盈利能力、有效控制金融风险的关键。目前,影响证券公司核心竞争力提升的因素包括盈利能力、公司治理、公司文化、风险控制、人力资源、金融创新等。通过定性分析的量化,借助矩阵方法,构建动态证券公司核心竞争力模型,发现证券公司可持续发展,关键在于人力资源管理;公司治理结构;公司文化建设;盈科能力;战略管理能力;风险控制能力;服务营销能力及金融创新能力。
     [关键词]证券公司;持续竞争力;动态模型;金融创新;盈利能力
    证券公司作为资本市场上收费的中介机构,从事证券发行承销、证券交易代理,提供企业购并、重组的金融服务,基金管理与投资以及为企业投、融资提供咨询、顾问等业务。这些业务按其特点,可以划分为传统型;创新型和引申型。传统型业务包括证券发行和代理买卖等金融业务;引申型业务包括基金管理、风险管理、直接投资等。投资银行业是一个集人才优势、信息优势、融资技术优势于一体的智力高度密集型产业,也是金融创新的主要推动者,如果说证券交易所是资本市场的外形的话,证券公司则是资本市场的灵魂。
    资本市场作为金融市场的重要组成部分,自1990年对外开放的第一天起就引起了投资者的极大关注。近二十年的精心培育,资本市场在资金的积累融通、资源的优化配置、储蓄投资的转换、产业结构调整的引导、金融宏观调控等方面发挥着巨大效能。而作为参与资本市场主体的证券公司在促进证券流通、资金高效流动、市场价格机制形成、投资者合法权益保护等方面起着重要作用。但是,由于资本市场自身制度的缺陷,“逆向选择”与“道德困境”共生现象严重,即市场约束机制“软弱化”、激励机制“虚拟化”、信息披露“非对称化”、委托理财“灰色化”、融资功能“过度化”、券商业绩“空洞化”、风险防范“无墙化”等因素,导致国内证券公司问题频出,闽发证券、南方证券、大鹏证券、汉唐证券、大连证券、鞍山证券等23家公司以不同方式推出证券市场。分析证券公司倒闭的动因,一是证券公司未能树立全新的持续发展的企业经营理念。长期以来,证券公司普遍存在重短期利益、轻长期利益,重规模扩张、轻业务规范、重硬件建设、轻软件建设的现象,造成企业行为短期化;二是证券公司未能拥有企业发展的持续竞争力。相当长一段时期,一些证券公司缺乏市场定位,缺乏拥有自己市场的“独占力”,也没有立于不败之地的持续竞争力。
    一、证券公司核心竞争力框架体系的构建证券公司持续竞争力是由人力资源管理能力、盈利能力、企业文化、证券公司治理、战略管理能力、风险控制能力、服务能力与金融创新能力八大要素(模块)组成。
    (一)人力资源管理能力与核心竞争力人力资源管理(Human Resource Management)是基本管理职能之一,主要包括职业规划、人力需求、员工培训、绩效评价、薪金确定等。资金、信息与人才是证券公司经营管理的三大核心要素,但人才是核心要素中的核心。人才是经营成败的关键,择人、用人更是证券公司经营管理的根本。证券公司是一个经营风险、追求利润的金融企业,证券公司的经营者具有发现商机的敏感性,把握商机的能力并在管理风险方面就更需要独到的经营艺术。此外每一家业绩卓越的证券公司不难发现他们都会有一个精明的投资银行家、一个高超的管理团队、一个优良的员工队伍,证券公司人本化的管理就体现在要塑造出一只优秀的员工队伍和一个优秀的投资银行家阶层。我们主要通过人员结构、培训机制、高管开拓意识、薪酬机制等几个方面对证券公司的人力资源状况进行定性评估。
    (二)证券公司的公司治理与核心竞争力公司治理(Corporate Governance)是协调股东和其它利益相关者之间相互关系的一种制度,包括公司治理结构和公司内部治理机制。证券公司的公司治理是指通过公司治理结构和治理机制的设计,保证股东、董事、总经理等治理主体责任和权利对称,公司内部制衡机制、激励约束机制、管理控制机制信息披露机制与外部监管机制有效发挥作用,最终达到使代理行为公平与公正、代理成本最小化的目的。但由于该项指标涉及到证券公司大量的内部信息,有关公司治理方面的评估也是所有指标体系中最难量化的。依据可获得性原则,我们主要从股权集中度、股东性质、股东制衡关系等几个方面间接对证券公司公司治理状况进行评估。
    (三)证券公司文化与核心竞争力
    证券公司文化就是对社会承诺的形象和自身追求理念的一种结合,是价值观念、心理态势和传统习惯等观念形态在金融领域的体现。由于证券是特殊的金融企业,表现为负债经营,蕴涵道德风险性;资源分配,提供信用支撑性;产品虚拟,滋生市场风险性;经济“神经”,传染金融脆弱性;智力密集,人才流动特殊性;强调合作,易生人为风险性。证券公司的金融产品具有一般性和虚拟性;证券公司的服务具有连续性和广泛性;证券公司是高智商的产业,人才流动具有特殊性;证券公司的科技含量本来就高,科技领先是既定的。由此看来,证券公司文化与其的核心竞争力密不可分并且成为核心竞争力的基础与源泉。本文仅以品牌影响力与特色品牌定性指标来评估核心竞争力。
    (四)盈利性能力与核心竞争力
    西方证券公司经营管理的原则是“流动性、安全性与盈利性”,也就是说证券公司以追求利润最大化为最终目标。盈利性水平是证券公司能否继续生存和发展的关键,也是能否在激烈的竞争中处于不败之地的决定因素。特别是在国内证券公司规模相当悬殊的格局下,盈利性不仅能体现竞争力水平的高低,更是证券公司获得发展的重要基础。涉及这方面指标很多,为了使指标选取定量评估更具有权威性,我们主要借鉴有关盈利性指标对证券全公司资产利润率、资本利润率、资产费用率、收入利润率等几个方面进行综合评估。
    (五)战略管理能力与核心竞争力
    战略是证券公司长远的目标、定位和发展规划,战略决定了的发展方向和资源配置。证券公司战略管理能力是投资银行家才能的具体体现,直接攸关证券全公司的未来生存和长远发展,统领全局,至关重要。战略管理就是证券公司依据其内部条件和外部环境,进行战略规划设计,对企业未来经营方向、经营范围做出科学决策。然后分配资源,制定经营计划,付诸实施的过程。证券公司发展战略是一个宽泛的概念,在业务层面上要涉及业务范围界定、区域范围界定等。本课题称之为专业化战略和多元化战略、国内化战略和国际化战略,取决于证券公司在专注现有业务、现有市场过程中所形成的有关能力与拓展新业务、新市场所需要的能力之间的关系,充分体现了证券公司核心竞争力的独特性和延展性。结合战略管理内容,我们将证券公司自身定位分析、市场开发潜力、业务流程再造作为证券公司战略管理能力三项分析指标。
    (六)风险控制能力与核心竞争力
    控制能力是指使得控制得以有效实施的制度安排、资源配置和控制系统设计。证券公司风险包括信用风险、国家和转移风险、市场风险、利率风险、流动风险、法律风险与声誉风险等。证券公司是经营风险的行业。风险控制能力对证券公司核心竞争力的重要性,在于它是证券公司将竞争优势从设想转化为现实的保障。通过控制系统回避风险是证券公司古老而又永恒的主题,因而面对日益复杂的社会环境和激烈的同业竞争,证券公司在内部建立一套自我调节、自我约束的内部控制机制并在实际工作中应用以降低风险,是建立控制能力的最重要的目的之一。风险管理能力的主要内容是保证证券公司经营的安全性。一般对于安全性的判断指标有:不良融资融券率、客户授信比、拨备覆盖率等。资产充足率是抵御证券公司经营风险的最后一道防线,也是反映证券公司的安全能力的一项重要指标。此外,风险管理能力指标体系还包括流动性指标,分为存投比、流动性比率、净拆借资金比率,很显然,流动性应保持在一个适度

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